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中小企业可能会面临资金短缺，这使其往往优先保障短期盈利。在可持续发展的背景下，ESG表现优异的中小企业更容易获得政策支持和市场青睐，有利于实现长期可持续经营。因此，中小企业有必要采取行动提升ESG表现。耐心资本因其长期性等特征与ESG理念高度契合，成为提升中小企业ESG表现的新动力。采用2010—2023年中小板和创业板上市企业数据，检验耐心资本对中小企业ESG表现的影响。研究发现，耐心资本能提高中小企业ESG表现。异质性分析表明，耐心资本对ESG表现的促进作用在重污染、竞争能力强的中小企业中更显著。机制分析表明，缓解融资约束、减少信息不对称和提升内部控制水平是耐心资本提升中小企业ESG表现的主要渠道。
Abstract：Small and medium-sized enterprises may face capital shortages, which often gives priority to short-term profitability and makes it difficult to devote energy to ESG activities. In the context of sustainable development,small and medium-sized enterprises with excellent ESG performance are more likely to obtain policy support and market favor, which is conducive to long-term sustainable operations. Therefore, it is necessary for small and medium-sized enterprises to take action to improve ESG performance. Because of its long-term and other characteristics, patient capital is highly compatible with the ESG concept and has become a new driving force for improving the ESG performance of small and medium-sized enterprises. Using the data of SME and GEM from 2010 to 2023,this studytests the impact of patient capital on the ESG performance of small and medium-sized enterprises. The study found that patient capital can improve the ESG performance of small and medium-sized enterprises. Heterogeneity analysis shows that the positive effect of patient capital on ESG performance is more significant in small and medium-sized enterprises with heavy pollution and strong competitiveness. Mechanism analysis shows that alleviating financing constraints, reducing information asymmetry, and improving internal control level are the main channels for patient capital to improve the ESG performance of small and medium-sized enterprises.
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(1)深交所虽然已于2021年合并主板与中小板，但原中小板公司股票代码未改变，这些企业仍然具备中小企业特征[44]。创业板作为我国多层次资本市场中服务创新创业中小企业的资本市场[45]，与本文的研究对象高度契合。需要注意的是，本文的研究样本代表的只是综合实力较为优异的中小企业，而非全国所有中小企业。但这些上市中小企业所面临的融资约束、竞争压力等问题也是广大非上市中小企业亟待解决的。因此，可以将上市中小企业视作中小企业群体中的标杆，对其的研究结果可以在一定程度上为所有中小企业群体未来的发展提供启示。
(1)本文根据实证设计进行分析，结论仅供参考。
基本信息:
中图分类号:F276.3;F832.51
引用信息:
[1]李向前,王珩,赵锐.耐心资本对中小企业ESG表现的影响研究[J].金融理论与实践,2026,No.558(01):77-92.
基金信息:
天津市哲学社会科学规划基金一般项目“金融摩擦与我国货币政策传导机制研究”（TJYJ20-005）的阶段性成果
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