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保险资金作为耐心资本的重要组成部分，对提升制造业企业的突破性创新水平具有支持作用。基于2007—2023年中国A股制造业上市公司数据，从保险资金持股视角考察耐心资本对制造业企业突破性创新的具体影响和作用机制。研究发现，提高保险资金持股比例，能有效提升制造业企业突破性创新水平，该结论经过多项稳健性检验后依然成立。机制分析表明，险资持股主要通过积极参与企业治理和提升企业创新失败容忍度两条路径促进制造业企业突破性创新。异质性分析发现，这种促进效应在规模较大以及股权集中度较低的制造业企业中更为显著。基于上述发现，提出制造业企业应积极引入保险资金作为长期战略投资者，并吸纳其参与公司治理，以助力关键核心技术突破与创新能力提升等建议。
Abstract：As a significant component of patient capital, insurance capital plays a crucial role in enhancing enterprises' level of breakthrough innovation. Based on the data of Chinese A-share manufacturing listed companies from 2007 to 2023, this study examines the specific impacts and mechanisms of action of patient capital on breakthrough innovation in manufacturing enterprises from the perspective of insurance fund shareholding,having a certain degree of practical significance. The findings reveal that insurance capital equity investment effectively promotes the level of breakthrough innovation, a conclusion that remains robust after multiple rigorous tests. Mechanism analysis indicates that insurance capital equity investment primarily facilitates breakthrough innovation by actively participating in corporate governance and enhancing tolerance for innovation failure. Heterogeneity analysis further reveals that this promoting effect was more pronounced in manufacturing enterprises with larger scales and where the ownership concentration was lower. Based on these findings, recommendations are proposed, including that manufacturing enterprises should actively introduce insurance capital as long-term strategic investors and proactively engage them in corporate governance to support breakthroughs in key core technologies and enhance innovation capabilities.
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(1)本文根据实证设计进行分析，结论仅供参考。
基本信息:
中图分类号:F832.51;F273.1;F425;F842
引用信息:
[1]陶莉,黄玲,余文斌.耐心资本如何促进制造业企业突破性创新？——基于险资持股视角[J].金融理论与实践,2026,No.558(01):48-62.
基金信息:
重庆市教育委员会人文社会科学研究项目“新时代重庆经济高质量发展的积极财政政策研究”（20SKGH289）; 重庆市人文社会科学类研究项目“重庆乡村振兴与新型城镇化融合发展研究”（22SKGH521）的阶段性成果
2026-04-03
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