- 张旭;王宝珠;
我国A股纳入MSCI新兴市场指数是我国进一步开放资本市场的重要标志。首先运用SJC Copula方法提取个股与市场的极值相依结构，然后基于A股“入摩”这一准自然实验，运用多时点DID方法研究资本市场开放对股票市场尾部系统风险的非对称影响。研究发现，A股“入摩”提高了标的个股左尾系统风险，而对标的个股右尾系统风险的影响不具有显著性。进一步分析发现，A股“入摩”初期会增加我国股市的暴涨暴跌风险，但后续A股“入摩”增加尾部风险的负面效应不再具有显著性；而且股票定价效率和公司治理水平在A股“入摩”提高标的个股左尾系统风险的关系中均存在显著的负向调节效应。研究既丰富了我国资本市场开放的理论研究，也为我国积极推进A股纳入MSCI指数提供了理论支持。
2022年10期 No.519 57-68页 [查看摘要][在线阅读][下载 1293K] [下载次数：611 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：8 ] |[阅读次数：0 ] - 冯采;魏冬;
从国内外文献梳理开始，在相关理论的基础上，首先对我国融资融券业务的发展现状和融资融券业务影响股市定价效率的作用机理进行了阐述。其次，基于双重差分（DID）模型，以沪、深两市A股市场的所有股票为研究对象，选取2009年10月22日至2020年8月19日为研究期间，分别从股价特质信息含量和股价对新信息的调整两方面，实证检验了融资融券业务发展的各阶段对股市定价效率的影响，发现其仅在发展初期的少数指标上有一定的积极作用，其余时期无明显影响或出现了与理论预期相反的负面影响，总体来说，提高定价效率的效果可能相当有限。再次，对实证结果与理论预期不相符的原因进行了解释，并提出了相应的政策建议。
2022年10期 No.519 69-80页 [查看摘要][在线阅读][下载 1277K] [下载次数：2201 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：22 ] |[阅读次数：0 ] - 李梦雨;叶梦妃;
选取2014—2021年证监会公开做出处罚的市场操纵案例作为样本，以超额收益率作为基础度量指标，利用事件研究法，研究市场操纵对股票收益率偏离的影响。实证结果表明：市场操纵对上市公司股票的累计平均超额收益率有显著影响，但这种影响持续时间较为短暂，这说明我国投资者跟风投资行为在降低，市场有效性在提升。进一步通过异质性分析发现，在操纵时长不同、股权性质不同、板块不同的情况下，市场操纵对股票收益率偏离的影响程度存在显著性差异。操纵时间越长的股票收益率偏离程度越大；非国有企业股票收益率偏离程度比国有企业大；创业板市场股票收益率偏离程度最大，原中小板次之，主板市场波动最小。因此，监管机构应加强监管非国有企业和创业板市场中的操纵行为，加大对操纵违规行为的惩处力度，防范金融风险，以实现股票市场的有效运行。
2022年10期 No.519 81-91页 [查看摘要][在线阅读][下载 1339K] [下载次数：3409 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：39 ] |[阅读次数：2 ] - 陈新建;谯显迪;
耕地地力指数保险是通过保险机制开展耕地地力保护的重要举措，对激发农户耕地保护积极性、强化我国耕地保护和确保粮食安全具有一定的现实意义。在分析耕地地力指数保险的理论机制基础上，基于上海、广东、浙江、河南等省份开展耕地地力指数保险的试点情况，归纳总结了我国耕地地力指数保险在实践探索中的经验成效与制约因素。研究发现，耕地地力指数保险在试点实践的过程中发挥了良好的耕地地力保护作用，试点地区在保险方案与运行模式、保险工作机制与协作、保费补贴分担与服务创新等方面积累了实践经验，但也存在产品设计不充分、保费补贴资金不足、农户参与不高等问题。据此提出进一步完善耕地地力指数保险产品设计、优化保费补贴机制、提升保险科技运用、加强保险产品宣传、完善顶层设计等政策建议。
2022年10期 No.519 92-101页 [查看摘要][在线阅读][下载 1156K] [下载次数：814 ] |[网刊下载次数：0 ] |[引用频次：11 ] |[阅读次数：0 ]